編者按:在網游版號恢復常態化發放后，2023年的國內游戲行業逐漸恢復了快節奏的發展步調。

近日，A股及港股上市游戲公司相繼公開了2023年的中期業績報。從目前已公開的游戲公司半年度數據來看，上半年新產品貢獻增量、內部運營降本增效是實現業績增長的主要因素。同時，年初興起的人工智能浪潮，也在潛移默化地影響著游戲公司的發展方向。

與此同時，在“宅紅利”消退、新品頻出的背景下，上線時間較長的存量產品，也面臨著生存空間越來越擁擠，被迫“內卷”的窘境。而在行業內卷產品制作成本，買量費用走高的今天，游戲公司又應如何在環境變化中穿越周期？

時值中報季，21世紀經濟報道·南財合規科技研究院數字娛樂課題組將對A股/港股上市游戲公司的業績進行綜合分析，并深入觀察各上市游企上半年新游表現、買量市場變遷、游戲出海對業績的貢獻、后續游戲儲備，以及AI技術如何為業務開展提效。

系列報道第一篇，我們將整體梳理共計45家A股/港股上市游戲公司的業績數據，并從個股表現切入進行對比與分析。

8月尾聲，多家上市游戲公司密集發布2023上半年業績報。

A股方面，游企營收和利潤表現可謂“對半開”。據記者不完全梳理，上半年29家A股上市游企中，有14家營收出現了不同程度的下滑。盈利部分情況類似，上半年僅有14家游企實現凈利潤增長，15家凈利潤下滑的公司中，有6家出現了虧損。

而聚焦至藏龍臥虎的港股游企，頭部游企騰訊、網易繼續穩定發揮，營收利潤均出現了一定增長。值得關注的是，心動、中手游、創夢天地、青瓷游戲、飛魚科技這五家公司在上半年扭虧為盈，而在續虧的四家游企中，僅有友誼時光一家虧損面進一步擴大。

整體來看，上半年游戲產業仍處于蓄力承壓的“暖機”階段，新游業績未能及時反饋，以及存量產品流水下滑，也讓產業對于下半年的業績表現寄予了更高的期望。

多款新品將在下半年顯效

頭部游企騰訊方面，公司上半年收入達2991.9億元，同比增長了11%，也超出了2021年營收2736億元的高基數。其經調整后的EBITDA約為568.4億元，同比增長約27%。

相較業務大而全的騰訊，游戲業務比重更高的網易的業績情況更能直觀反應游戲行業當下的實際狀況。網易上半年取得凈利潤148.7億元，同比大幅增長了58%。業績報中提到，6月接連上線的《超凡先鋒》《巔峰極速》和《逆水寒》3款新手游表現頗為亮眼。

然而，于上市游戲公司而言，游戲產品的運營表現即是企業經營狀態的晴雨表。而產品上線的時間，也將對企業的周期經營狀況產生直接影響。

由于新游大多于Q2尾聲上線且上年基數較高，其對營收的實際貢獻有限，具體情況仍要在下半年的業績表現中得以觀察。網易上半年營收490.6億元，同比僅增長5%，其增速也放緩至近年最低。2020至2022財年上半年，其收入增幅分別為22.1%%、16.4%、13.8%。

上半年A股上市游企中，三七互娛是唯一一家凈利潤突破十億的公司。數據顯示，上半年三七互娛營收77.6億元，同比小幅下滑4.1%。

其在半年報中提到，報告期內，新游《最后的原始人》《凡人修仙傳》《霸業》分別于5月6日、5月24日、6月6日上線，均集中在H1后半段。

也正因此，以上新游對三七Q2業績貢獻有限，加之上年同期基數較高，本期營業收入與凈利潤呈現承壓狀態。半年中也提到，本期營業成本達到了16.6億元，同比增長了32.1%，主要系報告期內《凡人修仙傳》等代理游戲收入增加，游戲分成成本增加所致。

而巨人網絡Q2業績的超預期表現，則令其交出了一份整體穩健的半年報。

數據顯示，得益于3月末上線的新游《原始征途》，巨人網絡二季度實現營業收入9.36億元，同比增長93.6%，歸母凈利潤4.19億，同增83.6%。有巨人內部人士戲稱，二季度業績是“無死角的林志玲，怎么看都漂亮”。

不過，在上半年新品頻出的背景下，巨人上半年的銷售費用也水漲船高，達5.57億元，與2022年同期相比增加了超4億元，漲幅達270.9%，4.1億元的廣告宣傳費用構成了銷售支出大頭。

完美、游族等公司存量產品業績回落

當產品的生命周期走到第二年，大部分公司不得不面對流水逐步下滑、用戶流失的現實情況。同時，疊加上半年版號常態化發放，新游密集公測，游戲市場的蛋糕競爭更為激烈，也意味著存量產品的生存空間將被進一步擠壓。

由于存量游戲業績回落，完美世界上半年凈利潤同比下滑超過了60%。

完美半年報顯示，《幻塔》手游上線已近兩年，流水較上線初期高點下滑，對2023上半年的貢獻也同比下降。七麥數據顯示，《幻塔》本年度1到6月iOS端流水約0.3億元，相較上年同期下滑約85%。

不過，完美旗下《女神異聞錄:夜幕魅影》《一拳超人:世界》《乖離性百萬亞瑟王:環》《Perfect New World》等新游正在研發和等待開測，其相對豐富的游戲儲備或可為下半年的業績托底。

上半年人事頻繁變動的游族，其存量產品也面臨著收入下滑的風險。從游族披露的半年報來看，上半年游族并未在國內市場上線新游，最近的一款產品為2021年9月上線的《新盜墓筆記》。而游族參股控股的游族互娛、游族信息、馳游信息等多家公司，其凈利潤均出現了不同程度的下滑。

今年3月，前游族網絡董事長林奇的子女及前妻許芬芬與上海加游簽訂了《股份轉讓協議》，公司股份過戶后，上海加游正式接替林奇子女，成為了公司第一大股東。目前，游族仍處于無實控人的狀態。

21記者梳理發現，除完美世界外，吉比特、凱撒文化、富春股份等游企也出現了上半年存量游戲產品收入下降的情況。

其中，凱撒文化上半年業績持續虧損，且虧損面進一步擴大。未公開具體名稱的5款已上線運營產品中，有4款產品的運營流水在二季度出現了下滑。此外，星輝娛樂、惠程科技的上半年業績也呈續虧狀態。

心動、創夢天地等游戲中概股何以扭虧為盈

在此次披露的一眾港股游戲公司業績報中，也有多家游企在2023上半年業績翻身，結束虧損狀態，如心動公司、中手游、創夢天地、青瓷游戲、飛魚科技便在上半年扭虧為盈。

從今年的業績數據來看，心動已達成了這一目標。心動半年報顯示，上半年公司經調整EBITDA為1.8億元，而去年同期這一數據虧損達2.5億元。

關于業績變動原因，心動半年報中指出，受益于上半年《火炬之光:無限》和《火力蘇打》兩款新游的拉動以及嚴格的成本控制。

不過，由于用戶游戲時長減少、營銷成本的縮減，心動旗下游戲平臺TapTap的App月活量出現了一定下滑，上半年平均MAU為3400萬人，同比減少了18.6%。

而中手游上半年實現營業總收入15.35億元人民幣，同比上升24.6%。歸母凈利潤5682.4萬元，去年同期則虧損2190.1萬元。

上半年發行業務的增長為中手游扭虧為盈做出了主要貢獻。數據顯示，上半年中手游發行業務取得收入12.17億元，同比增長19.3% 。其中，《我的御劍日記》《吞噬星空:黎明》《奧特曼:集結》等新上線產品也為中手游帶來了業績增量。

同樣走出虧損的還有創夢天地，上半年創夢實現凈利潤0.4億元，同比增長118.3%。經調整期間利潤約2億元，同比增長495.5%。

整體來看，《地鐵跑酷》等產品的收入提升，以及Fanbook提供的運營支撐，助力了創夢天地實現扭虧。據悉，下半年創夢天地也將上線《卡拉彼丘》和《二之國:交錯世界》兩款儲備自研產品。

另一方面，B站和祖龍兩家港股公司雖然未能年走出虧損，但其虧損面在上半年進一步收窄。

如B站上半年凈虧損為21.8億元，較去年同期收窄49%。不過B站的虧損減少，主要得益于增值服務與廣告業務而非游戲。其游戲收入約為20億元，同比下降16%。目前來看，B站的游戲業務仍主要依賴代理手游《碧藍航線》和《Fate/Grand Order》的存量表現。

不過，就在剛剛過去的8月，B站接連推出了《斯露德》和《閃耀！優俊少女》兩款二次元題材手游，后者由Cygames開發，在日本游戲市場有著優秀的流水表現。《閃耀！優俊少女》能否成為下半年B站業績翻身的王牌，也值得期待。

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